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1月30日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，起草完成《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，上交所已起草完成《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等配套规则。相关规则正在按程序公开征求意见。
本次征求意见稿，内容超过了此前很多市场分析人士的预期，突破众多，甚至可能重塑整个中国资本市场。此前在国内资本市场一直不被认可上市的未盈利企业、红筹架构企业、同股不同权企业，都被纳入了新的上市标准。
一位现任发审委委员公开表示，同股不同权和VIE架构也能回归A股出乎了他的预料：“之前部委对此还有不同意见，现在看来高层是克服了不少阻碍的。”
同时，此次改革，将一部分审核权下放给了交易所，共设立了五套上市标准，对于自然人投资人的准入规则，设定为“50万24个月”，注册制审核流程不超过6个月；涨跌幅限制放宽至20%；定价全面采用市场化询价；尤其是为创投基金提供了更灵活的减持方式，对于创投行业来说是个不小的利好。
多层次资本市场建设的多年坎坷
注册制改革和多层次资本市场体系的建设，在A股已经不是一个新话题。
2013年，是多层次资本市场最开始被提出和推动的年份，当年11月，十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出：完善金融市场体系……推进政策性金融机构改革。健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。
然而，在推动细则落地的过程中，由于因为2015年股市异常波动，以及一系列事件的影响，改革的进程一度停滞。
2015年12月，第十二届全国人大常委会第十八次会议通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的决定》,2017年4月24日，证券法修订草案提请全国人大常委会二审。
在表面的停滞之下，注册制改革和多层次资本市场建设从未真的被搁置。这也给这次“雷厉风行”推动科创板落地的动作，提供了相当多的储备和支持。
科创板上市五套标准
上交所明确，发行人申请股票首次发行上市的，应当至少符合下列五项上市标准中的一项。换言之，即只要五套满足其一，即可上市：
一是预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；
二是预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%；
三是预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；
四是预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；
五是预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。
根据上述标准，科创板未来将允许未盈利企业上市，允许同股不同权和红筹企业上市，对于如今相当多正在海外上市的互联网企业来说，准入制度层面上，回归A股，已经被扫清了障碍。
投资者准入及交易限制
根据此次征求意见稿，在投资者准入方面，科创板要求个人投资者资产不低于人民币50万元，并参与证券交易满24个月。同时，证监会表示鼓励中小投资者通过公募基金参与科创板。
在审核流程方面，上交所将负责科创板发行上市审核，初步预期的审核周期在6-9个月。而证监会则在上交所审核通过后20个工作日内完成注册。
而在交易规则方面，科创板的涨跌幅限制放宽至20%，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。触及财务类退市指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍然触及将直接退市。不再设置专门的重新上市环节。
一季度内科受理申请，创投基金减持迎利好
2009年10月30日，创业板火热出炉。当日创业板首批28家公司集体上市，平均涨幅达到106%。10年之后，科创板即将登场。
根据公开信息，上交所计划在2019年3月底完成相关市场改造和技术端的改造，预计在一季度内就可以在线受理发行材料审核的申报。而对创投行业来说，此次改革中明确将为创投基金等其他股东提供更为灵活的减持方式。在首发前股份限售期满后，除按照现行减持规定实施减持外，还可以采取非公开转让方式实施减持，以便利创投资金退出，促进创新资本形成。
一个直接融资的平台，对于创业创新型企业是毫无疑问的利好，科创板的落地日益临近，给形成创新经济成长的制度环境添了浓墨重彩的一笔。本次征求意见内容太多，邦哥目前仅仅进行了简单的梳理，至于更多内容和影响，我们还会持续跟进。
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